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新華解碼|中長期資金入市迎重磅文件 增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性

新華解碼|中長期資金入市迎重磅文件 增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性

責(zé)任編輯:程向明 2024-09-27 22:19:39 來源:新華社

 新華社北京9月27日電 近日,中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)於推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》,重點(diǎn)從三個方面推動中長期資金進(jìn)入資本市場,解決當(dāng)前資本市場中長期資金總量不足、結(jié)構(gòu)不優(yōu)、引領(lǐng)作用發(fā)揮不夠充分等問題,增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

 「長錢長投」重點(diǎn)從三方面發(fā)力

 指導(dǎo)意見著眼於「長錢更多、長錢更長、回報(bào)更優(yōu)」的總體目標(biāo),主要舉措包括三方面:一是建設(shè)培育鼓勵長期投資的資本市場生態(tài);二是大力發(fā)展權(quán)益類公募基金,支持私募證券投資基金穩(wěn)健發(fā)展;三是著力完善各類中長期資金入市配套政策制度。

 截至今年8月底,權(quán)益類公募基金、保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持有A股流通市值14.5萬億元,較2019年初增長1倍以上,佔(zhàn)A股流通市值的比例從17%提升至22.2%。雖然相關(guān)改革取得了一定成效,但「長錢長投」的制度環(huán)境還沒有完全形成。

 業(yè)內(nèi)人士指出,對於中國資本市場來說,機(jī)構(gòu)投資者及中長期資金佔(zhàn)比依然有很大提升空間。中長期資金由於具有專業(yè)程度更高、穩(wěn)定性更強(qiáng)的特點(diǎn),推動中長期資金的入市有利於投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

 證監(jiān)會機(jī)構(gòu)司有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,指導(dǎo)意見旨在加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)、形成工作合力,以推動中長期資金投資規(guī)模和比例明顯提升,有助於投資者回報(bào)穩(wěn)步提升,形成中長期資金更好發(fā)揮引領(lǐng)作用、投融資兩端發(fā)展更為平衡、資本市場功能更好發(fā)揮的新局面。

 問題導(dǎo)向打通中長期資金入市堵點(diǎn)

 長期以來,市場各方對中長期資金持續(xù)入市的呼籲不斷,但無論從市場生態(tài)還是制度供給方面都存在諸多堵點(diǎn)。指導(dǎo)意見從問題導(dǎo)向出發(fā),在長周期考核機(jī)制、制度銜接、市場生態(tài)建設(shè)等方面都有了實(shí)質(zhì)性突破。

 指導(dǎo)意見提出,建立健全商業(yè)保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金等中長期資金的三年以上長周期考核機(jī)制,完善全國社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資政策制度等。

 記者了解到,監(jiān)管部門將通過構(gòu)建投資管理機(jī)構(gòu)、投資經(jīng)理、產(chǎn)品組合等多層面相互銜接的考核體系,建立健全與長周期考核相適配的管理制度。

 有專家指出,年金基金短期考核問題比較突出,由於考核壓力層層傳導(dǎo),投資管理人求穩(wěn)心態(tài)突出,投資組合難以承受市場短期大幅波動。保險(xiǎn)資金仍存在「當(dāng)年度利潤」指標(biāo)考核權(quán)重過重、中長期考核指標(biāo)權(quán)重較低的問題,短期市場波動仍對保險(xiǎn)公司績效產(chǎn)生較大影響。

 「受限於會計(jì)核算、績效考核、償付能力等方面要求,保險(xiǎn)資金在權(quán)益投資方面還面臨一定現(xiàn)實(shí)困難,大部分保險(xiǎn)公司的股票投資比例距離政策上限還有較大空間。」北京社科院副研究員王鵬表示,指導(dǎo)意見針對性破解考核機(jī)制和保險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)益投資面臨的難題,完善長期考核評估機(jī)制,有助於打通堵點(diǎn)。

 中證金融研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘宏勝說,塑造和形成中長期資金「願意來、留得住、發(fā)展得好」的市場生態(tài)是推動中長期資金入市的基礎(chǔ)和前提。指導(dǎo)意見支持機(jī)構(gòu)投資者更好參與上市公司治理等舉措,將從根本上夯實(shí)中長期資金入市的市場基礎(chǔ)。

 更加注重投資者回報(bào)

 投資者的獲得感對於中長期資金入市有著重要影響。意見明確,加強(qiáng)基金公司投研核心能力建設(shè),制定科學(xué)合理、公平有效的投研能力評價(jià)指標(biāo)體系,引導(dǎo)基金公司從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)道向轉(zhuǎn)變,努力為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定收益。

 與此同時,豐富公募基金可投資產(chǎn)類別,建立ETF指數(shù)基金快速審批通道,持續(xù)提高權(quán)益類基金規(guī)模和佔(zhàn)比。鼓勵私募證券投資基金豐富產(chǎn)品類型和投資策略,推動證券基金期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)提高權(quán)益類私募資管業(yè)務(wù)佔(zhàn)比,適配居民差異化財(cái)富管理需求。

 在潘宏勝看來,指導(dǎo)意見明確了基金公司要以投資者回報(bào)為導(dǎo)向,這些措施的針對性和可操作性強(qiáng),將為基金公司發(fā)展提供更加包容和便利的市場條件和監(jiān)管環(huán)境,為中長期投資者提供更加優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。

 指導(dǎo)意見還透露,企業(yè)年金差異化投資之路將開啟。此前,對企業(yè)年金的管理,大多數(shù)企業(yè)制定了統(tǒng)一的投資策略,但難以兼顧不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同年齡的群體,最終結(jié)果普遍傾向於低風(fēng)險(xiǎn)偏好,在資產(chǎn)配置上體現(xiàn)為相對較低的權(quán)益資產(chǎn)比例。然而,隨著年金運(yùn)作時間的積累,逐步具備了選擇差異化投資策略的條件。(新華社記者劉慧)

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