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【大行報告】惠譽:中資券商盈利受壓 龍頭有望保持穩健

【大行報告】惠譽:中資券商盈利受壓 龍頭有望保持穩健

責任編輯:趙桐曲 2024-05-08 15:52:03 來源:香港商報網

 評級機構惠譽表示,持續經濟逆風將對中國證券公司的盈利帶來壓力,但風控機制完善的龍頭券商或保持穩健發展。內地加強證券行業在金融改革作用的監管,行業將受益。

 惠譽指,去年證券行業實現淨利潤1378億元人民幣,按年下降3.1%,連續第二年錄得跌幅。在資本市場通縮壓力加劇、房地產市場仍低迷的背景下,該行業的平均股本回報率僅為4.8%。股票市場成交量減少3%導致經紀業務收入下滑,而股權融資額下降35%則令投資銀行業務收入縮水。國內利率中樞下行,疊加對困境房地產及城投企業債券敞口的減值損失逐步回落,使固定收益投資的收入增加,券商的自營業務有所改善,但只能部分抵消上述不利因素帶來的影響。

 憑借規模優勢、嚴格的風控機制和多樣化的收入來源,龍頭券商(除因海外子公司巨額虧損而受影響的券商)表現繼續較行業更優,合計淨利潤按年下降1.7%。按類別劃分,經紀、自營交易、投資銀行和資產管理業務分別貢獻龍頭券商淨收入的20%、30%、10%和11%。由於經濟尚未擺脫低迷,惠譽預期,2024至2025年中資券商的盈利仍承壓,但龍頭證券公司應更具韌性。財政刺激及人民銀行可能採取的降息舉措,或將緩解券商的利潤下行風險。

 惠譽對中國證券公司的行業前景展望為中性,但如果經濟逆風和地緣政治風險攀升、資本市場動盪蔓延加劇導致出現重大意外資產減值,前述行業展望可能會有所調整。

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