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　美國展開減息周期，摩根士丹利表示，傳統(tǒng)上減息確實對樓市有利，但對亞洲房地產(chǎn)市場及股市的影響則不平均，惟該行認(rèn)為，基於按揭利率下調(diào)有助提高負(fù)擔(dān)能力，對香港樓市的支持會大於新加坡，估計利率每減1厘，本港地產(chǎn)股每股盈利平均上升5.2%。

　大摩指，是次減息周期對香港、新加坡及澳洲等發(fā)達國家的利好效應(yīng)，將高於印度及中國等發(fā)展中國家，而且大部分地產(chǎn)股在減息期間將會上升，因發(fā)達國家的地產(chǎn)股資產(chǎn)及帳面值與利率的敏感度較高，當(dāng)資本化率下跌，股價便會上升。相反，發(fā)展中國家的樓市主要取決於本土供求關(guān)係及監(jiān)管政策。

　建議避開新世界發(fā)展

　「負(fù)擔(dān)能力改善及負(fù)回報料會推動樓價觸底反彈，預(yù)期明年香港住宅樓價反彈5%，成交升8%。」

　地產(chǎn)股方面，大摩認(rèn)為，新鴻基地產(chǎn)（016）及領(lǐng)展（823）估值吸引，在利息支出減少下，每股盈利及每股派息有望增加。該行又建議，避開有負(fù)債及股息壓力的新世界發(fā)展（017）。（記者 蘇尚）